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易纲谈利率市场化贷款利率并轨改革

来源:财新网发布时间:2019-08-22

利率市场化改革再进一步,贷款利率并轨即将推进。近期,央行行长易纲接受财新记者专访,谈到了利率并轨改革的主要思路。

“存贷款利率要分开走。”易纲表示,存款基准利率仍将保留相当长的时间,以免出现存款大战;贷款利率定价机制要进一步改革,贷款基准利率淡出,由市场化报价利率来取代贷款基准利率,同时参考中期借贷便利(MLF)等一系列市场化利率。

在今年年初的年度工作会议上,央行已经明确了利率市场化的工作部署,即推进利率“两轨并一轨”,将官方的存贷款基准利率和市场决定的市场化利率合并,彼时市场已经有所预期。

712日,在2019年上半年金融统计数据新闻发布会上,央行货币政策司司长孙国峰透露了下一步的具体改革措施:推动银行更多地运用市场报价利率(LPR)作为贷款报价的参考,疏通市场利率向贷款利率传导,促进降低贷款实际利率。

LPR,以前称为“贷款基础利率”,201310月由中国人民银行推出,是当年7月全面放开金融机构贷款利率管制之后,意在促进定价基准由中央银行确定向市场决定过渡的安排。孙国峰表示,现在把LPR叫做贷款市场报价利率,突出其市场化特征。

之所以说LPR更为市场化,是因为相比于由国务院决定、央行发布的贷款基准利率,LPR是由部分银行报价得出。目前公布的一年期LPR,由中行、工行、农行、建行、交行、招商银行、浦发银行、中信银行、兴业银行、民生银行十家银行组成报价团报价所得,是银行对其最优质客户执行的贷款利率,其他贷款利率可在此基础上加减点生成。

LPR更名的背后,是央行试图通过改进LPR机制、加速完成贷款利率并轨的精心设计。

从国际经验来看,美国是最早采用类似LPR利率的国家,其LPR也是与政策利率挂钩,1994年后基本固定在联邦基金目标利率加300个基点(BP)。但由于LPR的刚性,美国商业贷款对LPR的使用率逐步下降,工商业贷款中以LPR为定价基准的占比已经从19974月的55.8%下降至20171月的10%

值得注意的是,此轮利率市场化改革还肩负着另一重要任务,即年初政府工作报告所提出的,改善货币传导机制,以降低企业尤其是中小企业的融资成本,这是国务院常务会议多次部署的政策目标。626日召开的国务院常务会议,再次提及“深化利率市场化改革,进一步降低小微企业实际融资成本”,政策信号不可谓不强烈。

如何通过贷款利率市场化改革,实现降低小微企业实际融资成本的目标?易纲向财新记者解释,虽然央行对贷款利率的上下限都放开了,但由于此前对贷款利率有过基准利率0.9倍的下限,而贷款基准利率维持在4.35%已经四年没变,目前这个3.915%4.35%×0.9倍)的下限就成为大行实际贷款利率的下限。“现在想通过贷款利率的改革加大竞争后,打开这个下限,贷款利率可以更低,如果大行觉得给大企业的贷款利率太低不赚钱了,大企业可以更多转向发债,而大行也可以更多探索向中小企业提供贷款。”易纲说。

需要注意的是,降低企业实际融资成本并非等同于通常所说的降息,也就是央行调低基准利率。6月以来,三年内加息九次的美联储改弦更张,数次暗示降息将至;包括欧洲央行在内的十多家央行或已开始降息,或释放降息信号。而中国目前有可能降息吗?

对此,易纲向财新记者指出,去年美国加息,中国没有跟随,现在美国降息,中国也要看自己的实际情况而定。易纲表示:“总体来说,我们现在的利率水平是合适的。降息主要是应对通缩危险,但现在中国物价走势温和,因为猪瘟等因素,5月、6CPI(居民消费价格指数)都到2.7%了,所以现在的利率水平是合适的,可以说接近黄金水平,即舒适水平。 ”

而对用降准来扩大货币供给、降低企业实际融资成本的猜测,易纲也表示,目前“三档两优”的准备金率结构,其政策导向也是鼓励银行多向中小微企业提供融资。

 


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